What's this или What is this. Какое предложение составлено правильно?

Правильным будет оба варианта: "What's this?" и "What is this?".

Они оба означают одно и то же — вопрос о том, что это. "What's" является сокращением от "What is", и такой вариант часто используется в разговорной речи, так как он звучит быстрее и проще. Однако в более формальной речи или при необходимости подчеркнуть ясность, можно использовать полную форму "What is this?".

Таким образом, оба предложения корректны, и их использование зависит от контекста и стиля общения.